棉花產(chǎn)業(yè)對(duì)于我國(guó)如此重要，筆者相信通過國(guó)家對(duì)棉花產(chǎn)業(yè)的重點(diǎn)扶持和鄭州商品交易所對(duì)一號(hào)棉合約修改，不僅可以提高我國(guó)涉棉企業(yè)在國(guó)際市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力，也可以增強(qiáng)期貨市場(chǎng)的流動(dòng)性從而幫助企業(yè)規(guī)避經(jīng)營(yíng)中的風(fēng)險(xiǎn)。   

    面積產(chǎn)量雙降棉價(jià)后期看漲--金鵬期貨 趙娜娜

    8月31日至9月4日，筆者參加了鄭商所組織的棉花考察活動(dòng)，對(duì)河南、河北、山東等地的棉花生產(chǎn)、加工以及市場(chǎng)預(yù)期等情況進(jìn)行實(shí)地考察�？傮w感覺今年以上棉花主產(chǎn)區(qū)棉花播種面積有所降低，棉花產(chǎn)量不容樂觀，后期棉花可能會(huì)走出先抑后揚(yáng)的走勢(shì)。

    一、棉花播種面積減少，總產(chǎn)水平不容樂觀。河北、山東、河南一路考察下來，總體來看，今年棉花播種面積與去年相比下降幅度較大，除邢臺(tái)市略有增加外，衡水、德州、菏澤、扶溝播種面積分別下降3％、19.7％、5.9％和50％，山東省總植棉面積下降約2.4％，河北省總植棉面積下降約7％；單產(chǎn)各地區(qū)情況不一，有增有減，整體來看單產(chǎn)基本與去年持平，后期天氣情況對(duì)今年單產(chǎn)影響較大。就目前情況來看，邢臺(tái)、德州預(yù)計(jì)產(chǎn)量下降，其他地區(qū)預(yù)計(jì)產(chǎn)量與去年持平或略高于去年。邢臺(tái)市受到旱情影響，單產(chǎn)大約下降10％；德州市預(yù)計(jì)單產(chǎn)略低于去年，比去年下降3％為每畝180斤皮棉；衡水市單產(chǎn)預(yù)估上升5—10公斤，增加幅度約為3.8％；菏澤市預(yù)計(jì)單產(chǎn)增加1.3％達(dá)到每畝85公斤皮棉，山東省整體預(yù)計(jì)單產(chǎn)與去年持平；扶溝縣預(yù)計(jì)單產(chǎn)為每畝70公斤皮棉，單產(chǎn)略好于去年。

    二、種植成本略降。在植棉成本方面，病蟲害發(fā)生較嚴(yán)重的地區(qū)例如邢臺(tái)、衡水、德州地區(qū)植棉成本基本與去年持平或略低于去年。今年化肥價(jià)格下降幅度大，治蟲成本高，兩者相互抵消，植棉成本基本與去年持平。在菏澤、扶溝等地，由于病蟲害較輕，化肥價(jià)格下降幅度大，植棉成本要比去年有所降低。

    三、棉農(nóng)對(duì)棉價(jià)預(yù)期較高。鑒于去年棉花價(jià)格先揚(yáng)后抑再揚(yáng)的情形，今年棉農(nóng)普遍對(duì)棉花價(jià)格期望較高。其中，由于山東省棉紡織企業(yè)較多，對(duì)棉花的需求量較大，山東地區(qū)棉花期望價(jià)格也最高。預(yù)計(jì)山東省棉農(nóng)的期望價(jià)格在3.0—3.5元/斤之間，德州市預(yù)計(jì)在3.0元/斤之上，菏澤市預(yù)計(jì)在3.5元/斤之上。河北省棉農(nóng)對(duì)棉花的期望價(jià)格在2.8—3.0元/斤之間，衡水地區(qū)棉農(nóng)的心理價(jià)位大概為2.85—2.9元/斤。河南扶溝縣預(yù)計(jì)棉花期望價(jià)格在3元/斤之上。除了去年棉價(jià)走勢(shì)對(duì)棉農(nóng)心理價(jià)格有影響外，今年糧食價(jià)格不斷提升、棉花播種面積下降、產(chǎn)量預(yù)計(jì)減少等因素都在不斷提升農(nóng)戶的期望值，因此，預(yù)計(jì)今年棉花開始大量收購(gòu)的時(shí)間要晚于往年，棉農(nóng)惜售心理較重。但由于棉農(nóng)一般不會(huì)跨年度存放棉花，并且組織也較為分散，在與棉花加工企業(yè)博弈的過程中，一般會(huì)表現(xiàn)弱勢(shì)，因此，過高的期望價(jià)值一般很難達(dá)到，最后多以棉農(nóng)妥協(xié)告終。

    四、棉紡企業(yè)經(jīng)營(yíng)形勢(shì)有所好轉(zhuǎn)，但依舊困難重重。

    在棉紡織企業(yè)方面，目前隨著國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境向好，內(nèi)需逐步回暖，但出口情況仍未見明顯好轉(zhuǎn)。紡織企業(yè)處于棉花產(chǎn)業(yè)鏈的末端，原材料市場(chǎng)屬于政策市，產(chǎn)品市場(chǎng)則屬于自由競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)，紡織企業(yè)是國(guó)際紡織品價(jià)格的被動(dòng)接受者，在國(guó)際紡織品價(jià)格不變的情況下，企業(yè)需要消化國(guó)內(nèi)原材料價(jià)格上漲的壓力，另外增值稅的差異也增加了紡織企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成本。目前，棉紡織企業(yè)普遍面臨著出口訂單少，利潤(rùn)低、原棉價(jià)格波動(dòng)過大等問題。

    雖然今年棉花播種面積有很大下降，但棉花總產(chǎn)是否會(huì)下降，下降幅度有多大還有賴于各大主產(chǎn)區(qū)后期的天氣情況。因此，這段時(shí)間我們應(yīng)對(duì)主產(chǎn)區(qū)天氣情況密切關(guān)注，這段時(shí)間的天氣情況將對(duì)棉花的產(chǎn)量尤其是品質(zhì)影響巨大，對(duì)期貨價(jià)格也會(huì)產(chǎn)生較大影響。綜合行業(yè)內(nèi)相關(guān)人士看法，今年棉價(jià)大概會(huì)走出先抑后揚(yáng)走勢(shì)，隨著收購(gòu)高峰的來臨，棉花價(jià)格會(huì)稍微有所降低，但由于今年總體來看基本面偏利多，后期價(jià)格上漲的可能性較大。

    從產(chǎn)業(yè)鏈各方利益博弈看后期走勢(shì) --新世紀(jì)期貨 呂磊

    此次考察途經(jīng)河北、山東、河南三個(gè)主要的內(nèi)陸棉主產(chǎn)省，考察團(tuán)實(shí)地考察了目前棉花的生長(zhǎng)發(fā)育狀況，還與棉花產(chǎn)業(yè)鏈上的棉農(nóng)、收儲(chǔ)加工企業(yè)、棉紡企業(yè)進(jìn)行了座談，了解產(chǎn)業(yè)鏈上各方的現(xiàn)狀與預(yù)期。筆者試圖從產(chǎn)業(yè)鏈上各方利益博弈為出發(fā)點(diǎn)來研判棉花后期可能的走勢(shì)。

    棉農(nóng)：生產(chǎn)成本略減效益產(chǎn)值比過低

    棉花生產(chǎn)成本主要有物化成本、人工成本和管理成本，其中物化成本包括種子、化肥、農(nóng)藥、水費(fèi)、地膜等費(fèi)用，人工成本主要包括定苗費(fèi)、打頂費(fèi)、拾花費(fèi)等，管理成本則主要包括土地承包費(fèi)等。2008年全國(guó)棉花的平均生產(chǎn)成本是1149.0元／畝，2009的生產(chǎn)成本相關(guān)部門還沒有出具數(shù)據(jù)，筆者根據(jù)考察情況估計(jì)今年的生產(chǎn)成本較去年略減，但仍維持在1000元/畝以上。人工成本較去年持平，今年每斤籽棉的采摘費(fèi)用基本在0.3元左右，每畝地按照400斤籽棉計(jì)算，拾花費(fèi)是120元/畝。物化成本較去年有所降低，今年上半年復(fù)合肥的價(jià)格維持在2000元/噸的水平，略低于去年，其他肥料，如二銨、鉀肥、尿素、有機(jī)肥、葉面肥等都略有下降。管理成本變化不大。

    2009年棉花效益產(chǎn)值比過低。在考察過程筆者發(fā)現(xiàn)，山東地區(qū)因播種方式等原因畝產(chǎn)、衣分較高，如果按照皮棉畝產(chǎn)量為400斤，衣分為40％，棉籽市價(jià)1.05元/斤，皮棉市價(jià)13200元/噸，再扣除棉花收儲(chǔ)加工企業(yè)的200元利潤(rùn)，可算出畝產(chǎn)值為1008元，畝收益僅8元。效益產(chǎn)值比僅為0.8％，明顯低于玉米、大豆等糧食作物。也從側(cè)面反映了目前皮棉、棉籽的價(jià)格偏底。目前，大部分棉農(nóng)預(yù)期籽棉3.0元左右，則對(duì)應(yīng)的皮棉價(jià)格為14350元/噸。

    棉紡企業(yè)：有所回暖但依然困難較多

    考察過程中筆者了解到，山東的棉紡企業(yè)開工率由年初的不足70％恢復(fù)到目前的90％以上，河南中方集團(tuán)目前基本滿負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)，月產(chǎn)紗達(dá)到1300噸，庫存較低，且部分產(chǎn)品供不應(yīng)求。

    從這次考察來看，棉紡企業(yè)出現(xiàn)回暖跡象，但筆者認(rèn)為剛走出困境的棉紡企業(yè)仍然困難重重，利潤(rùn)微薄。眾所周知，我國(guó)用于出口的紡織品比例非常大，出口不暢對(duì)我國(guó)棉花行業(yè)的影響可想而知，今年1—7月份紡織品出口金額同比減少14.78％，其中紗線同比減少28.42％，棉布同比減少16.23％，棉織針織服裝同比減少15.90％。

    在外銷不暢的情況下，很多企業(yè)轉(zhuǎn)變了策略，有的改外銷為內(nèi)銷，有的改變產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。但在考察中筆者發(fā)現(xiàn)，無論哪種情況，今年上半年棉紡企利潤(rùn)均比較低。以山東涉棉企業(yè)為例，1—7月實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)151億，在產(chǎn)量大幅增加的基礎(chǔ)上，利潤(rùn)卻低于去年。扶溝縣的河南中方集團(tuán)的利潤(rùn)也不理想，企業(yè)負(fù)責(zé)人稱目前只能承受13000元/噸的皮棉價(jià)格。

    收儲(chǔ)加工企業(yè)：謹(jǐn)慎收購(gòu)積極套保

    在經(jīng)歷過去年的金融危機(jī)后，處于棉花產(chǎn)業(yè)鏈中間環(huán)節(jié)的收儲(chǔ)加工企業(yè)表現(xiàn)出了前所未有的謹(jǐn)慎，在棉花收購(gòu)方面盡量避免“收得多、虧得多”的困境再現(xiàn)。但筆者也發(fā)現(xiàn)，正是這部分企業(yè)參與期貨市場(chǎng)的積極性最高，且部分企業(yè)取得了不錯(cuò)的效果。

    綜上所述，筆者認(rèn)為新棉上市后，棉花市場(chǎng)將呈現(xiàn)以下幾個(gè)特點(diǎn)：1．國(guó)家將是下半年棉花市場(chǎng)走勢(shì)的決定性力量，皮棉價(jià)格底線已經(jīng)給出，即前期國(guó)儲(chǔ)價(jià)12600元/噸。2．紡織品服裝行業(yè)利潤(rùn)微薄，棉農(nóng)收益過低，后期棉花價(jià)格走勢(shì)將由需求和供給交替決定，震蕩期拉長(zhǎng)。3．歐美國(guó)家經(jīng)濟(jì)將會(huì)在半信半疑中走出金融危機(jī)，我國(guó)的出口數(shù)據(jù)亦會(huì)走強(qiáng)，逢低分批買入將會(huì)是最佳選擇。

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